双色球2019013期专家推荐号码:上海招商網資訊中心

當前位置:2019双色球号码07期 >> 招商引資 >> 業內視點 >> 正文內容

易憲容:讓入市資金切實發揮支持實體經濟作用

2019双色球号码07期 www.yyedo.icu 時間:2015-03-18 20:45:00 來源:上證網

  央行行長周小川上周在兩會記者會上說,有觀點認為銀行體系流出來的資金不應進入股市,好像進入股市就不是支持實體經濟了,他不贊成這個觀點。按他的意思,資金流入股市也是支持實體經濟。此論一出,立即引起了市場極大反響,不少網站財經頭條,都是“周小川行長認為資金流入股市是支持實體經濟”??杉?,至少輿論認為,管理層對股市的看法與以往相比發生了巨大變化,這種觀念的變化也意味著支持滬深股市發展與繁榮的一波新政策將出臺。由此推論,今年滬深股市的重大改革,不僅是IPO實行注冊制,還在于為今后進入股市的資金大開綠燈。所以,不少人認為滬深股市真正的春天已經到來。

  其實,對周小川行長的這番言論,不應過度解讀,因為,同一句話,在不同的背景條件下,含義會有很大的不同。現在的問題核心在于,資金如何流入股市才能支持實體經濟,才能讓股市真正繁榮與發展。比如,對于美國的金融體系及融資結構來說,資金流入股市就是支持實體經濟,是有利于實體經濟發展的。為何2008年金融?;竺懶⒉扇×艘徊ㄓ忠徊ǖ腝E,從央行體系釋放出資金近4萬億美元(美聯儲資產負債表由2006年底9037億美元到2014年底4.5萬億美元),目的就在于以此來壓低金融市場長短期利率,進而刺激股市,達到刺激實體經濟增長之目的。QE政策能發揮這樣的功效,主要在于美國金融市場的融資結構使然。

  目前,美國債券市場規模是GDP的2.2倍,是美國股市總市值的1.7倍,是美國銀行業總資產的2.3倍。因此,對于美國企業來說,股市及債券市場是其主要的融資渠道,這兩個渠道占整個企業的融資比重在70%以上。在這樣的市場結構下,如果股市及債市繁榮了,市場融資成本降低了,那么美國企業融資就便利及方便了。所以,當美聯儲的量寬資金流入股市時,就是對美國實體經濟的直接支持。相對而言,銀行業是美國三大融資渠道中最小的,加上金融?;笠鋅既ジ芨嘶?,美國企業對銀行的信貸需求就很有限了。美聯儲通過QE將貨幣流入銀行體系,最后銀行又通過超額存款準備金回到美聯儲戶口??梢鑰吹?,2008年美國金融?;?,美國股市是量寬政策最大的受益者,不僅道瓊斯指數從6000多點一路上漲到18000多點,標準普爾指數從666點上漲到2100多點,而且美國的實體經濟也在這過程中由于低融資成本而得到快速發展。比如,“美國制造”的回歸、頁巖氣產業興起、智能手機及互聯網的革命等等。

  我國的金融體系及企業融資結構與美國有很大不同。我國銀行業是企業或實體經濟主要的融資渠道。2013年,我國銀行業的總資產是GDP的2.6倍,是股市總市值的6.3倍、是債券市場的6.1倍。而在2014年的16.5萬億社會融資總規模中,銀行信貸融資所占的比重為79.1%,股市及債券市場融資所占的比重只有17.3%(2003年股市的融資還不足10%)。在這樣的融資結構下,如果央行體系流出的資金不是通過銀行體系貸款給企業,而是流入了股市,那么這不僅在于惠及企業十分有限,而且在一個容納十分小的股市,如果大量的資金流入,一定會把股市泡沫吹大。在這種情況下,流入股市的資金支持實體經濟是十分有限的。

  還有,除了我國股市及債市不是企業的主要融資渠道之外,我國股票發行制度與歐美發達國家也存在著巨大的差異。美國股市發行制度采取的是注冊制,只要企業達到了上市標準,隨時都可上市融資。企業上市的價格完全由市場來決定。優質企業賣高價,普通企業賣平價,各得其所。

  但是,滬深股市到目前為止還是采取核準制。多年的經歷證明,在核準制下,盡管企業上市在一定程度上有利于實體經濟發展,是支持了實體經濟,但企業上市并非易事。而有的上市公司融到大量的資金后,并沒有進入實體經濟,而成了各種以錢生錢工具的根源。在這種情況下,資金

上頁 1 2 下頁
幸运飞艇死公式 北京时时开奖规律 北京pk10赛车永盛直播 分分快三大小技巧规律 飞艇怎么选择345678二期中 羽毛球即时比分直播 6狮娱乐 玩什么彩票可以稳赚不赔 玩彩票稳赚的方法技巧 三公扑克牌出千技巧 快乐时时官网下载手机版 龙虎计划网 抢庄牛牛游戏大厅 竞彩足球计算器 销售单打印软件 组选和直选包胆有什么区别